Конец эпохи дешевой энергии?

Госпакет акций ОАО «Иркутскэнерго» будет внесен в уставной капитал ОАО «ГидроОГК».

Федеральное агентство по управлению федеральным имуществом (Росимущество) объявило конкурс на определение стоимости государственных пакетов ряда энергопредприятий России, которые планируется передать «ГидроОГК» и, таким образом, приватизировать. В список вошли и 40% акций «Иркутскэнерго». Таким образом, практически решен двухлетний спор – передавать госдолю иркутской энергокомпании «ГидроОГК» или продавать ее. В среду после обнародования этой информации котировки акций «Иркутскэнерго» «взлетели» почти на 7%. По мнению аналитиков, для региона передача госпакета в «ГидроОГК» обернется существенным повышением тарифов на электроэнергию.

Росимущество разместило информацию о проведении конкурса по выбору оценщика 40% акций «Иркутскэнерго», подлежащих приватизации путем внесения в уплату уставного капитала «ГидроОГК», на «Официальном сайте РФ для размещения информации о размещении заказов». Заявки на участие в конкурсе будут приниматься до 15 ноября. Госконтракт будет заключен не позднее 10 дней с момента определения победителя конкурса. Отчеты об оценке должны быть готовы не позднее чем через 30 дней после подписания контракта. В связи с объявлением конкурса представители министерства экономического развития и торговли уже заявили, что принципиальное решение о внесении госпакета «Иркутскэнерго» в «ГидроОГК» принято. Однако необходимые для этого документы – Указ Президента и Постановление Правительства РФ об исключении компании из перечня стратегических предприятий, приватизации ее и внесении «ГидроОГК» в перечень стратегических обществ – пока не подписаны.

Сегодня «Иркутскэнерго» – одна из самых дешевых энергокомпаний России. Все аналитики сходятся во мнении, что передача ее госпакета в «ГидроОГК» приведет к росту стоимости электроэнергии в Приангарье. Ранее генеральный директор «Иркутскэнерго» Сергей Эмдин высказывался против такого поворота событий, заявляя, что это может привести к существенному увеличению тарифов для потребителей Иркутской области. Вчера от комментариев в пресс-службе компании отказались.

Аналитик ИК «Финам» Семен Бирг считает, что низкие тарифы «Иркутскэнерго» – следствие ее аффилированности с металлургическими холдингами и неучастия в реформе электроэнергетики. Напомним, структуры, близкие к основному владельцу РУСАЛа Олегу Дерипаске, контролируют около 50% акций «Иркутскэнерго».

– 1 кВт установленной мощности «Иркутскэнерго» оценен всего в 350 долларов при среднем значении по сегменту генерации в 490 долларов, – отметил Семен Бирг. – В то же самое время до 20% стоимости компании формирует распределение, транспорт, сбыт электроэнергии, а также ремонт оборудования. Тарифы в регионе – одни из самых низких не только в России, но и в мире, а основными потребителями электроэнергии являются металлургические предприятия РУСАЛа и СУАЛа. Металлурги заинтересованы в минимизации тарифов для увеличения рентабельности своего основного бизнеса.

С этим мнением согласна и аналитик «Брокеркредитсервиса» Ирина Филатова:

– Сегодня 75% энергии «Иркутскэнерго» потребляется алюминиевыми производствами. Возможно, с переменой собственника мы увидим подвижки в вопросе долгосрочных тарифов для алюминиевых компаний, которые будут рассчитываться с учетом динамики цен на оптовом рынке электроэнергии.

Аналитик «Альфа-Банка» Александр Корнилов полагает, что рост тарифов будет связан прежде всего с разным отношением государства и руководства «ГидроОГК» к бизнесу «Иркутскэнерго». По его словам, «ГидроОГК» работает в первую очередь для получения прибыли.

Также все аналитики сходятся во мнении, что передача госпакета «ГидроОГК» приведет к повышению прозрачности «Иркутскэнерго», а также росту капитализации обеих компаний.

– Принятие решения о внесении госпакета «Иркутскэнерго» в «ГидроОГК» будет позитивно оценено рынком, так как в этом случае можно будет ожидать улучшения корпоративного управления в компании: объединенная компания РУСАЛ вынуждена будет считаться и с интересами других акционеров, – отметил Сергей Бирг.

По мнению Ирины Филатовой, присутствие «ГидроОГК» повысит и информационную прозрачность «Иркутскэнерго». Особенно это важно в связи с тем, что энергокомпания планирует провести размещение акций дополнительной эмиссии для привлечения инвестиций. До 2010 года она планирует вложить в свое развитие 2 млрд. долларов, еще столько же потребуется до 2015 года. За счет собственных средств «Иркутскэнерго» не сможет осилить такой объем инвестиций.

В настоящий момент 98,2% акций «ГидроОГК» принадлежит РАО «ЕЭС России», и лишь 1,8% – Росимуществу. Аналитики оценивают госпакет «Иркутскэнерго» в 1,7 млрд. долларов при рыночной цене в 1,8 млрд. долларов. По прогнозам Минэкономразвития, после внесения 40% акций энергокомпании доля государства в «ГидроОГК» составит 56%.

– Пакет «Иркутскэнерго» может быть внесен в «ГидроОГК» уже в первой половине 2008 года – до завершения реорганизации РАО «ЕЭС». С учетом нашей оценки «ГидроОГК» в 16 млрд. долларов доля государства в гидрогенерирующей компании вырастет на 10–11%, до уровня выше 85%. В случае получения «ГидроОГК» пакета «Иркутскэнерго» рыночная капитализация последней могла бы вырасти на 30–40%, что положительно отразилось бы и на капитализации «ГидроОГК», – считает Семен Бирг.